Portfolio-Recap KW 20 / 2026

Block A — Depot

HIMS — Hims & Hers Health

4 Mails diese Woche.

Q1 ist auf dem Papier ein voller Treffer ins Kreuz: Revenue $608M gegen $617M-Konsens, EPS bei -$0.40 statt der erwarteten Pluszahl, Margen quer durch alle Ebenen unter Druck. Die Pressespiegel-Headline "14.3% Dip seit Earnings" beschreibt korrekt, was Mr. Market mit so einem Print macht.

Die spannende Frage ist nicht, ob das Quartal schlecht war, sondern ob es das schlechteste der nächsten vier wird. Zwei strukturelle Punkte sprechen dafür: Der Versand der eigentlichen GLP-1-Volumina über die NVO-Partnerschaft ist erst im April angelaufen — der Q1-Effekt war also definitiv nicht repräsentativ, der Rückenwind verschiebt sich in Q2/Q3. Parallel läuft der Eucalyptus-Übergang bis Mitte 2026, der einen Teil der Margenkompression erklärt, ohne dass er ein Geschäftsmodellproblem darstellt. Wenn diese beiden Sondereffekte rausgerechnet werden, ist die operative Substanz weniger schlimm, als der EPS-Schock suggeriert.

Charttechnisch hat die 23-25-Zone gehalten, die Struktur ist nicht zerlegt — solange 19.51 nicht reißt, ist das Setup intakt. Ich halte die Position, aber Q2 wird der Ehrlichkeitsmoment: Wenn dann die GLP-1-Volumina nicht klar in den Zahlen sichtbar sind, war die Story-These falsch, nicht nur das Timing. Risiko, das ich nicht wegdiskutieren kann: Der hohe Anteil "neutral" im News-Sentiment (47 von 55) zeigt, dass der Markt zur Zeit keine starke Meinung hat — das kann in beide Richtungen kippen, wenn die nächsten Datenpunkte kommen.

NVO — Novo Nordisk 'B'

3 Mails diese Woche.

STEP-UP-Daten sind genau das Argument, das die These braucht: 27.7% Gewichtsverlust bei den early respondern, 84% davon aus Fettmasse, viszerales Fett -30%, Muskelfunktion erhalten. Das ist nicht "GLP-1 lässt nach" — das ist die zweite Generation des Differenzierungsargumentes gegen kompoundierte Versionen und gegen das Plateau-Narrativ, mit dem Bären in den letzten Monaten gearbeitet haben.

Parallel kommt die Cellular-Intelligence-Partnerschaft für die klinische Parkinson-Zelltherapie dazu — das ist Pipeline-Diversifikation jenseits der reinen GLP-1-Story und genau die Optionalität, die ein Bewertungs-Multiple oberhalb von "Reines-Adipositas-Pure-Play" rechtfertigen kann. Der Pressespiegel ist mit 4 positiven, 42 neutralen und 0 negativen Mentions so deutlich pro-NVO wie selten in den letzten Quartalen.

Charttechnisch ist die ABC-Korrektur in einer Ending-Diagonal-Struktur bei rund 35 ausgelaufen, der Falling-Wedge-Breakout wäre die Bestätigung. Für mich heißt das: Solange 30-32 nicht reißt, ist das die Setup-Lesart, die ich kaufen würde. Die Frage ist nicht ob ich die Position halte, sondern ob ich das Sizing nach den STEP-UP-Daten erhöhe — das hängt davon ab, wie schnell die höheren Wegovy-Dosen kommerziell ankommen, nicht an einem weiteren Chart-Signal.

SE — Sea (ADR)

3 Mails diese Woche.

Genau die Sorte Quartal, die ich für SE haben wollte: Revenue zerlegt den Konsens mit $7.10B (+47% YoY), Adjusted EBITDA bei $1B, EPS rutscht durch — aber die Top-Line und die operativen Metriken stehen. Shopee-GMV-Wachstum bei +40%, DFS-Loanbook expandiert, Garena-Bookings ziehen wieder an. Drei positive Headlines im Pressespiegel, null negative — der Markt liest das Quartal richtig.

Der ZeeContrarian-Punkt ist trotzdem ernst zu nehmen: Wenn CPNG, MELI und SE alle gleich aussehen und alle rund 40% YoY im Minus stehen, ist das ein Sektorsignal, kein Einzelbild. Mein Gegenargument: SE hat mit Digital Financial Services und Garena zwei Säulen jenseits des reinen E-Commerce, die ein CPNG nicht hat — die Bewertung darf deshalb anders aussehen, sobald der Sektor-Dip pausiert. Der chinowz-Take (Shopee als Brasilien-Hedge gegen MELI) zeigt nebenbei, dass selbst Bullen außerhalb der TLI-Bubble auf die operativen Daten schauen.

Charttechnisch ist die ABC-Korrektur ausgelaufen, der Falling-Wedge-Breakout liegt in der Buy-Zone bei 88, die 97-Marke wäre die Trigger-Bestätigung für die echte Reversal-Erzählung. Solange 75 hält, bleibt das Setup intakt. Ich erhöhe nicht, halte aber die Position — bei Test 88-90 mit Reaktion würde ich nachlegen.

ABCL — AbCellera

2 Mails diese Woche.

ABCL liefert das stille Quartal, das die These bestätigt, ohne dass es einer mitkriegt. Revenue beat ($8.32M vs $5.66M) ist klein in absoluten Zahlen, aber +97.6% YoY und vor allem: ABCL635 hat den Phase-1-Endpunkt ohne Lebertoxizität erreicht und geht in Phase 2. Das ist der entscheidende Datenpunkt — eine Plattform-Company, die eigenes klinisches Programm durchbringt, ist eine andere Story als "Antikörper-Discovery-as-a-Service".

Die institutionelle Bewegung bestätigt das: Baker Bros hält 27.5M Aktien, Capital World 13.36M. Das ist nicht die Sorte Position, die man aus Zufall hält. Die BoA-Healthcare-Konferenz-Statements von Carl Hansen zu GPCRs und Ionenkanälen sowie der 2027-Outlook mit ABCL635 in Late-Stage, 688 und 386 in Patienten — das ist eine konkrete Roadmap, die ein Analyst-Update auf $10.14 PT rechtfertigt.

Der eine Sorgenpunkt, der bleibt: Cash $77M bei aktuellem Burn — auch wenn R&D -6.8% QoQ und SG&A -28.5% QoQ runter sind, ist Runway-Management hier ein 12-bis-18-Monats-Thema. Wenn keine Milestone-Revenue oder Deals reinkommen, kommt eine Kapitalmaßnahme. Charttechnisch bullish solange 3.66 hält. Ich halte das Mini-Sizing; bei klarem Phase-2-Readout in 2027 wäre Aufstockung die Entscheidung.

ASTS — AST SpaceMobile

2 Mails diese Woche.

ASTS-Earnings sind binnenlogisch egal — Revenue $14.7M gegen $36.58M-Konsens klingt nach Desaster, ist aber für eine Company, deren Story Satellitendeployments und Servicestart heißt, nicht der Datenpunkt, an dem die These hängt. Die Volle-Jahres-Guidance bleibt bei $150-200M, Cash steht bei $3.0B, BlueBird-Deployment läuft. Wer Q1-Revenue als Hauptargument nimmt, hat das Geschäftsmodell nicht verstanden.

Was zählt: BlackRock hat in Q1 ihre Position um 2.5M Aktien aufgestockt (+20%, Q1-Wert $1.2B), DE Shaw hat ihre Position um fast 150% erhöht (+2M Aktien, Wert $285M). Das ist die andere Seite der Medaille zur "Earnings-Miss"-Headline und sagt klar: Smart Money positioniert sich vor dem operativen Wendepunkt, nicht danach.

Der einzige fundamentale Punkt, den ich nicht wegdiskutieren kann: Debt ist +31.8% QoQ auf $2.9B, Share Count +3.5% QoQ — die Frage, wie viel Verwässerung bis Vollbetrieb noch kommt, lässt sich nicht durch Charts beantworten. Das ist der Preis für das Geschäftsmodell, und der ist im Sizing bei mir eingepreist (Moonshot-Größe). Chart bullish solange 61 nicht reißt; Bull-Setup mit Targets 140/180. Position bleibt klein, Position bleibt drin.

BABA — Alibaba Group (ADR)

2 Mails diese Woche.

Die interessante Asymmetrie hier: Der Markt fixiert sich auf den Top-Line-Miss ($35.28B gegen $35.79B-Konsens) und das schwache EPS, aber Cloud wächst mit +38% YoY deutlich über Konsens, AI-Produkt-Revenue in dreistelliger Prozentrate. Das ist das einzige Segment, das in zwei Jahren noch eine echte Rolle für die Bewertung spielen wird, und es beschleunigt sich gerade.

Dazu kommt der Sam-Badawi-Datenpunkt mit 2127 Likes und fast 400 RTs: USA approven BABA, ByteDance, Tencent und JD für H200-Chips. Das bricht die "China bekommt keine Hochleistungs-AI-Chips mehr"-These — temporär, aber gerade in der Phase, wo der Markt einen Anker braucht, ist das eine sehr klare Aussage. Barclays' PT-Anhebung auf $195 ist mit Cloud-AI als Bewertungstreiber nicht aggressiv, sondern logisch.

Charttechnisch: Wave-(3)-Setup mit Targets 153/169/195, aktuell Wave-(2)-Pullback Richtung 129-130. R/R aktuell knapp 1:1, das ist nicht der ideale Einstieg — aber für Aufstockung im Bereich 129-132 mit Stop unter 121 ein vertretbares Setup. 98 Mentions im Pressespiegel zeigen, dass die Story Aufmerksamkeit hat, der Sentiment-Mix (1 positiv, 97 neutral) zeigt, dass der Markt noch nicht zugegriffen hat. Halten, ggf. nachlegen auf Pullback.

JD — JD.com (ADR)

2 Mails diese Woche.

JD ist das exakte Gegenstück zu BABA in dieser Woche: top + bottom Beat ($45.77B vs $45.15B Revenue, $0.74 vs $0.53 EPS), Retail +24% YoY, Logistik-Segment explodiert mit +50% YoY, Gross Margin expandiert um 140BPS. Das ist nicht "China Recovery vielleicht", das sind Zahlen, die in jedem anderen Sektor mit 25%+ Multiple gehandelt würden.

Der Sektor-Tailwind durch den H200-Approval gilt für JD genauso wie für BABA — die Frage ist eher, ob der Markt aufhört, alle chinesischen Tech-Namen über einen Discount-Kamm zu scheren. Das einzige negative Detail im Pressespiegel war eine YoY-Net-Income-Margin-Kompression von -120BPS bei gleichzeitiger Gross-Margin-Expansion — das spricht für Opex-Druck, vermutlich aus den Logistik-Investitionen. Bei +50%-YoY-Wachstum im Logistik-Segment akzeptiere ich das.

Chart bullish solange 26.60 hält, primäre Wave-(3)-Lesart mit Target 68.42 (1.618 Extension). Kurzfristig ist die 200-WMA-Zone um 36 der Magnet, da würde ich die Reaktion abwarten. Ich halte; bei klarer 200-WMA-Reaktion und Bestätigung der Reversal-Struktur ist Aufstockung der nächste Schritt.

Block B — Watchlist

Keine Watchlist-Tickers mit ≥ 2 Mails in dieser Woche.

Auch erwähnt

• GRAB — 1 Mail · 2026-05-15 — $GRAB x $UBER - Q1'26 Infographics
• MP — 1 Mail · 2026-05-12 — $MP - WATCHLIST
• ONDS — 1 Mail · 2026-05-14 — $ONDS - Q1'26 Earnings Results
• ZETA — 1 Mail · 2026-05-13 — $ZETA - CHRISTMAS GIFT - TOP 10